今日公布的1月份CPI数据7.1%，在雪灾和春节因素的影响下，这个数据是符合预期的（07年12月份数据是6.5%）。不过，显然通胀压力已经全面显现，从紧的货币政策应该会继续，即便是再次提高存款准备金率，也将是市场正常的预期。 

    坏日子已经过去

    07年10月以来的下跌，主要因为一、在A股的高估值下，以权重股为代表的一批股票引领了市场的调整（金融、地产、中国石油）。二、从紧的宏观调控政策，促使市场信心和市场预期发生了不利变化。三、美国次贷危机的扩大，成为下跌的催化剂，尤其是港股的大幅调整。

 目前这些因素在发生一些变化：

 1、估值方面，目前的沪深300指数的估值，按照07年业绩推算应该在30倍左右，按照08年业绩预测推算应该在25倍以内，下跌的空间大大缩小，A股与港股的溢价也在缩小。

2、次贷方面，本身不是影响我国股市下跌的主要因素。昨日中国银行行长肖钢表示中行已经售出所有与次按相关的CDO，并且07年净利润较上年仍可明显增长。作为中国受到次贷影响最大的银行作出如此表态，也许从一个方面，表明困扰我们的次贷问题逐步的淡化，次贷对中国股市的影响并不大，我们还是应该更加关注自身的发展。

3、宏观调控，个人认为从紧的货币政策还要继续，不过由于雪灾影响，以及政策的调整空间等因素，政策的压力，一段时间内将维持现有水平，也就是说，压力增加的空间不大。

    另外，新基金的正式发行，基金专户理财业务的推出，也表明积极的因素在积累，至少新增资金来源有一定的保障。

    当然，限售股解禁压力仍在，信心的恢复也不容易，但我们可以有更加积极的态度。

    关注：新基金的发行，新资金首选的建仓品种会是什么呢？也许要从前期下跌较多的股票中重点寻找。